《大轮回》由台湾省电影制片厂出品，原创音乐由骆明道负责，摄影为周业兴、林赞庭，剪辑由周道淳、林善良担任，美术设计为张季平。影片以人死后再度投生、三世轮回的因果纠葛为线索，将故事分别置于古代、民初与现代，串联起贵族、戏班和市井人物之间跨越时空的爱恨悲剧。彭雪芬、姜厚任、石隽等当年备受瞩目的演员，共同演绎一段两男一女的三世情缘。
第一世发生在明朝。一名武艺高强的锦衣卫奉命护送官员之女进京，准备将她嫁给锦衣卫右都督为妾。途中，他因贪图美色杀害所有随行人员，强行掳走女子，躲入山中隐居。女子的未婚夫是义军首领，为营救爱人一路追踪而来。双方在山中展开激战，锦衣卫虽被刺瞎双眼，却仍亲手杀死女子和她的未婚夫，留下难以化解的血债。
第二世来到民国初年。一座经营陷入困境、几乎难以维持的戏班，得到富家公子的出手相助。公子与戏班花旦初次相见，便产生似曾相识的感觉，很快坠入爱河并决定厮守终身。然而，公子的母亲坚决反对儿子迎娶戏子。花旦的师兄暗恋她多年，见两人相爱后妒火中烧，竟在演出《坐楼杀惜》时将剧情化为真实，亲手杀死了师妹。
第三世则发生在当代澎湖岛。法师与身为乩童的兄弟相依为命，来自城市的现代舞蹈女艺人在澎湖渔村与乩童偶然相遇，两人一见钟情。为了和心爱的人共同生活，女艺人希望带乩童前往台北，开创新的人生；但乩童始终被传统势力与现代观念、亲情与爱情之间的冲突所困扰。一次法会中，乩童拒绝攀爬刀梯，法师只得代他上阵，最终不慎失足身亡。此后，乩童与女艺人终于结为夫妻。
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