南宋时期，人妖界限模糊，法海和尚（赵文卓 饰）四处降妖除魔，也因此惊扰了在西湖底修炼的青、白二蛇。青（张曼玉 饰）曾被白（王祖贤 饰）救过，两人结为姐妹。后来，姐妹俩受人诱惑，化作凡人来到民间生活。白嫁给了憨厚老实的书生许仙，青却也对许仙产生了感情，时常以妩媚姿态接近他，但许仙始终只深爱着白。
白开设药店，本以为一家人能够从此过上安稳日子，然而许仙难以抵挡青的不断挑逗，随后又得知姐妹二蛇的真实身份。尽管如此，他仍舍不得离开家中这对美丽动人的女子。法海得知青、白二蛇的行踪后，将许仙抓走。此时，白为了爱情放弃修炼成正果，并且已经怀有身孕。为了救回丈夫，青、白二蛇与法海展开了一场激烈搏斗。
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