《人皮灯笼》讲述了一段跨越三十年的诡异因果。1963年，一伙黑帮分子奉老大之命残忍杀害一对恋人：男子被埋进“十世受苦，不得超生”的阴穴，女子则遭到剥皮，皮肤被罩在灯笼上，从此永世不得超生。
到了1993年，蛊惑仔阿辉（梁家辉饰）诸事不顺，身边更接连发生难以解释的灵异事件。他在古董摊买下一只古董表后，竟被一股神秘力量牵引到一栋废宅。半梦半醒之间，他看见自己与艺旦小芙蓉（邱淑贞饰）亲热的场景。后来，阿辉在医院得到鬼魂提醒，得知只有四婆才能救自己。于是他前去求助，四婆为他问米，而他也从盆中的水面上，逐渐看见了自己前世那段悲惨的遭遇……
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