南宋年间，人妖混杂，世道纷乱。法海和尚（赵文卓 饰）四处降妖除魔，也因此惊扰了在西湖底修炼的白、青二蛇。青（张曼玉 饰）曾被白（王祖贤 饰）救过，两人情同姐妹。后来，姐妹俩受人诱惑，化作凡人来到民间生活。白嫁给了憨厚老实的书生许仙，青却也渐渐爱上许仙，时常以妩媚姿态撩拨他的心思。然而，许仙始终只深爱着白。白开起药店，本以为一家人能够就此过上安稳日子，许仙却难以抵挡青的屡次挑逗，并意外得知青、白二人的蛇妖身份。尽管如此，他仍舍不得离开身边这两位绝色女子。法海得知青白二蛇的行踪后，将许仙抓走。此时，白为了爱情放弃修炼成仙，还怀上了许仙的孩子。为了救回丈夫，青白二蛇只得与法海展开一场激烈搏斗。
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