《胭脂水粉粤语》讲述镜花堂当家人祝满山（陈鸿烈）及其家族的故事。祝满山的发妻早逝，膝下有两子两女。长子祝有成（曾伟权）精明能干，是父亲事业上的得力助手，也被视为接班人；二子祝有业（陈豪）性格放浪不羁，对家族生意毫不关心。三女祝明惠（黎姿）聪慧能干，却因身为女儿且父亲思想保守，始终未获重用；四女祝明敏（曹敏莉）满怀热血，经常为社会不公挺身而出。与此同时，祝满山的弟弟祝满田（李国麟）、弟妇李雅仙（商天娥），以及投奔姐夫的祝满山小姨子和她的女儿吴以方（蒙嘉慧），也一直觊觎镜花堂的家业。
祝有成与在茶餐厅工作的宋云裳（向海岚）相恋，但碍于双方身份地位悬殊，只能一直瞒着祝满山。然而事情最终败露，祝满山得知后勃然大怒。为了爱情，祝有成选择放弃家业，带着宋云裳私奔，却不幸遇难。后来在子女劝说下，祝满山才答应让怀有祝家骨肉的宋云裳进门。祝有业由此成为家族事业的继承人，镜花堂的生意也在他、吴以方、祝明惠及其丈夫黎国昌（蒋志光）手中几经沉浮。
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