孙悟空（周星驰）奉陪唐三藏（罗家英）前往西天取经，却在途中与牛魔王勾结，企图杀死唐三藏并夺走月光宝盒。此事令观音动了除掉孙悟空的念头，后来在唐三藏求情之下，孙悟空被判五百年后投胎转世，以此赎清罪孽。五百年后，他转世成为强盗首领至尊宝。一次偶然相遇，至尊宝碰上了企图吃唐僧肉的妖怪姐妹——蜘蛛精春三十娘（蓝洁瑛）与白骨精白晶晶（莫文蔚）。由于孙悟空在五百年前曾与白晶晶有过一段恋情，转世后的至尊宝也很快对她一见钟情。然而，菩提老祖揭穿了两人的妖怪身份，至尊宝仍带领手下与她们周旋。混乱中，白晶晶为救至尊宝打伤春三十娘，自己却也身中剧毒。为了救回白晶晶，至尊宝前去寻找春三十娘，却因此遭到白晶晶误会。心灰意冷的白晶晶选择自杀，至尊宝只得利用月光宝盒，试图让时光倒流。
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